經(jīng)過2017年四季度長期多空拉鋸，2018年新年再度實(shí)現(xiàn)開門紅，國內(nèi)石化配合線性期貨大漲之勢，陸續(xù)拉升出廠/出庫價(jià)格，促動(dòng)行情再次推漲，這種漲勢僅僅延續(xù)了兩天就再次歸于沉寂。對于2018年一季度行情，市場多空分歧較重，筆者認(rèn)為，三點(diǎn)利好，對目前價(jià)位將起到重要支撐，或有望緩慢推漲1季度行情。

di一，石化庫存低位，經(jīng)過長達(dá)一季度的多空拉鋸，國內(nèi)石化庫存始終沒有過多積累。雖然投機(jī)需求始終不溫不火，市場炒作氣氛薄弱，但剛性需求應(yīng)該說還是可以的，做為投機(jī)需求一部分的套利需求依然活躍。一季度時(shí)臨春節(jié)假期，下游工廠將陸續(xù)放假，會(huì)影響階段性需求。但也要看到，北方地膜生產(chǎn)將陸續(xù)啟動(dòng)，地膜、春季棚膜主產(chǎn)高峰即將來臨。另外，下游端始終的低庫存也是潛在利好。

第二，成本支撐走強(qiáng)，原油有繼續(xù)上沖動(dòng)能，首先是由于墨西哥因天氣寒冷的原因，四個(gè)主要原油出口港已于周一關(guān)閉，因此美國的進(jìn)口量可能會(huì)出現(xiàn)下滑，而疊加美國煉廠較高的開工率，美國庫存將繼續(xù)呈現(xiàn)下滑的趨勢。其次，美元指數(shù)近期大幅回落，使得大宗商品價(jià)格近期受到支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將會(huì)維持。zui后，伊朗國內(nèi)局勢動(dòng)蕩，雖然短期并沒有對出口造成影響，但地緣升溫的預(yù)期將對油價(jià)起到支撐作用。

第三，冬季雨雪天氣較多，加上春運(yùn)影響，運(yùn)輸成本或有提升，隨著煤化工擴(kuò)能，西北、東北占據(jù)產(chǎn)能較大，而主要消費(fèi)區(qū)依然集中在華北、華東、華南，物流成本的影響不可小視。

以上三點(diǎn)利好，或支撐2018年一季度行情下行空間有限，緩慢推漲可能性加大，考慮到春節(jié)假期、終端對高價(jià)位接受能力不強(qiáng)，上漲幅度將有限，線性有望在9300元/噸受到支撐。關(guān)注石化春節(jié)期間庫存積累情況。